9月16日，烟台九目化学股份有限公司（以下简称 "九目化学"）成功通过北京证券交易所上市委员会审议，即将登陆资本市场。
作为国家级制造业单项冠军、国家级重点专精特新"小巨人"企业，九目化学凭借其在全球OLED前端材料市场的领先地位、持续的技术创新以及全品类配套与全球化拓展的业务模式，展现出强劲的成长韧性与投资价值。
当前，在显示产业加速向OLED迭代升级的浪潮下，九目化学正以OLED前端材料为支点，深度受益于智能穿戴设备、车载显示等新兴应用领域放量带来的材料需求增长。
全球占位：市占率约两成，构建"全品类+全球化"双护城河
九目化学最显著的标签之一，是其在OLED产业链上游的稀缺卡位。OLED有机材料是技术壁垒最高的环节之一，公司所产OLED前端材料直接决定终端材料的化学结构与发光性能，具有定制化、更新迭代快、技术品质要求高等特点。根据群智咨询测算，2025年九目化学在全球OLED升华前材料及中间体的市场占有率约18%，在全球OLED前端材料领域处于领先地位。
目前，公司已开发OLED升华前材料及中间体超过6000种，产品实现对下游OLED发光层和通用层终端材料的全覆盖，是行业内少数能够提供全类型OLED前端材料配套的本土企业。凭借深厚的技术积累与稳定的产品质量，公司积累了三星 SDI、杜邦集团、出光兴产、默克集团、LG化学、德山集团等全球化学、电子材料领域的知名企业，境外销售收入占主营业务收入比例约9成，覆盖韩国、德国、日本等核心市场，国际化护城河持续加固。
技术硬核：研发投入占比近一成，核心指标行业领先
技术是九目化学的立身之本。2023年至2025年，公司研发投入占营业收入比例分别为7.48%、8.64%和9.35%，其中2025年研发费用达7328.17万元。截至2026年6月末，公司拥有授权专利73项，其中发明专利66项，研发人员247人。
据悉，公司OLED升华前材料纯度可达99.95%以上，金属离子含量小于500ppb，获得下游终端材料客户的广泛认可，科技成果转化成效显著。公司坚持纵向深化与横向拓展并举：一方面前瞻布局性能更优的氘代发光材料，与三星SDI等客户开展深度合作；另一方面积极拓展氢能用离子交换膜材料等功能性材料领域，丰富产品结构。凭借卓越的研发能力与产品质量，公司在竞争日益激烈的行业中保持着较高的客户粘性。
产业卡位：承接材料国产替代，乘新型显示产业东风
从产业链格局看，OLED上游有机材料市场长期由海外企业主导，三星SDI、默克集团、出光兴产、杜邦集团等海外终端材料厂商掌握着业内主要专利与客户资源。九目化学在十余年发展历程中与该等全球知名企业建立了紧密合作关系，并在化学合成、纯化等环节形成了自主知识产权的核心技术，可及时对客户的目标化合物进行逆向解构与反应路径设计，实现 "研发—小试—量产"的一体化衔接。
与此同时，我国陆续出台《"十四五" 国家信息化规划》、《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》等产业政策，加快推动OLED等新型显示技术创新与应用，推动显示产业迈向全球价值链中高端。随着智能穿戴、8.6代线等新产能相继落地，OLED有机材料需求有望持续扩容，处于上游卡位优势的九目化学有望尽享行业增量红利。
财务稳健：盈利能力行业领先，经营现金流充沛
从业绩表现来看，九目化学展现出较强的盈利质量。2023年至2024年，公司营业收入由8.78亿元增长至9.62亿元，归母净利润由2.09亿元增至2.52亿元；2025年业绩波动主要受下游客户采购节奏影响，随着客户库存消化与行业需求回暖，公司经营有望重回增长通道。
公司毛利率长期保持在40%左右的优良水平，2024年综合毛利率达45.05%；2025 年度扣非后加权平均净资产收益率15.54%，显著优于北交所上市标准要求。公司财务状况健康，2025年末母公司资产负债率为28.00%，经营活动产生的现金流量净额2023年、2024年分别为1.81亿元、2.63亿元，显示出较强的自我造血能力。
募投加码：募投项目新增280吨产能，打开成长新空间
本次发行，九目化学拟公开发行不超过4687.50万股普通股，保荐机构为中信证券，拟募集资金5.22亿元，扣除发行费用后将全部投向"OLED显示材料及其他功能性材料项目（二期）"。该项目总投资15亿元，建成后将新增280吨OLED前端材料及其他功能性材料产能，进一步扩大公司OLED中间体及升华前材料业务规模，巩固规模与技术双重优势。
展望未来，随着募投项目的落地与产能的逐步释放，九目化学将进一步巩固其在全球OLED前端材料领域的领先地位，为国产显示材料自主可控贡献 "硬核" 力量，成长空间值得期待。（全景网）
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