证券时报记者 孙璐璐 贺觉渊
中国人民银行9月14日发布的最新金融统计数据报告显示，初步统计，2026年前8个月社会融资增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元；前8个月人民币贷款增加10.44万亿元。8月末，广义货币（M2）同比增长7.5%，狭义货币（M1）同比增长4.1%，社融存量同比增长7.2%。
权威专家表示，目前我国社会融资规模、M2增速仍在7%以上，与名义经济增速基本匹配，信用总量扩张并不弱，但结构上发生了变化，债券、股票融资增长较快，贷款增速相对放缓。当前我国金融总量合理增长，社会融资条件持续处于较为宽松的状态。
今年前8个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比升至50.31%，已超过贷款占比，较5年前同期高出近20个百分点。其中，企业债券在社会融资规模增量中的占比升至11.67%，较上年同期提升约5.8个百分点。
“债券融资已经在社融中承担了‘挑大梁’的角色，确保了金融对实体经济支持力度的稳固。”光大证券固定收益首席分析师张旭表示，政府债券和信用债融资对信贷起到了较为明显的置换作用。
融资结构的变化具有长期性、趋势性。权威专家表示，随着房地产市场供求关系变化和地方融资平台债务化解，传统上“贷款密度”比较高的资金密集型企业信贷需求自然回落，而以科技创新为代表的新质生产力领域本身“贷款密度”比较低，融资渠道也更加丰富，股权投资、银行贷款、企业债券、融资租赁和供应链金融等多种资金来源均可发挥作用。
融资结构调整的同时，信贷结构亦持续优化。截至8月末，人民币贷款余额同比增长4.9%。其中，金融“五篇大文章”领域贷款持续保持两位数增速，增量占各项贷款增量比重已提高至70%以上。
“信用创造和货币支配使用是两个不同的过程。”权威专家提示，信用创造主要是银行体系通过发放贷款、增持债券等方式派生存款货币的过程，存款进入企业和居民账户后，就成为相应主体自主支配的资金。企业和居民选择把钱存在银行，还是用于扩大生产、项目投资或是增加消费，取决于企业和居民意愿。
“因此，需要货币、财政、产业等各类政策协同发力，支持改善市场预期、增加实体收入、强化社会保障、提振各方信心，进一步畅通经济循环。”上述专家称。
记者了解到，8月新发放企业贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；新发放个人住房贷款加权平均利率为3.1%，5年期AAA级企业债到期收益率为1.73%，均处于历史低位。
近年来经过多次降息，当前贷款利率较周期高点已下降2个百分点以上。“整体看，当前金融供给宽松、资金需求满足度高，较好体现了适度宽松的货币政策取向，为经济稳定增长和高质量发展营造了适宜的货币金融环境。”上述专家称。
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